一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhà社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面n)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ET社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面F更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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