财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(sh复活的作者是谁，复活的作者是谁ì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在复活的作者是谁，复活的作者是谁这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(复活的作者是谁，复活的作者是谁zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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