今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报几十块钱的阿富汗玉是真的吗ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅4几十块钱的阿富汗玉是真的吗1.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2几十块钱的阿富汗玉是真的吗014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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