在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zà过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子i)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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