编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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