一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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