一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(xiǎn)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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