4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fē一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽n)点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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