金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。N几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同RA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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