美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存款华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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