昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōn几十块钱的阿富汗玉是真的吗g)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(几十块钱的阿富汗玉是真的吗yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国几十块钱的阿富汗玉是真的吗(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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