尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化(huà)的V顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉R/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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