北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖rú)期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大(dà)会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会(huì)成为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能(néng)会(huì)得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖理(lǐ)，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料(liào)界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲特(tè)关(guān)注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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