北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔祈使句例子英语，祈使句例子10个收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)祈使句例子英语，祈使句例子10个秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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