核心观点:在当绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多前(qián)经济恢复(fù)的(de)不确定性下，高股息策略有望(wàng)以其确定的(de)股息收(shōu)入和较高的安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)为投资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值处(chù)于历史低位(wèi)，银(yín)行板块将成为高股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策略是以(yǐ)股息(xī)率为投资要素，选择股息率较高的股票(piào)并(bìng)长期(qī)持有的投资策略。高(gāo)股息率一方(fāng)面意味着公司有较高(gāo)的股利支付率，投资者每年(nián)可(kě)以获得(dé)较高的(de)股利收入作为绝对收益绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多，另(lìng)一方面意味着公司估值较(jiào)低(dī)，因此具(jù)备一定的安全边(biān)际，而且投资(zī)的成本相(xiāng)对较低，长(zhǎng)期持有还(hái)可以(yǐ)节(jié)税。从历史表现上来看，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的安全(quán)性较(jiào)高，在(zài)市(shì)场下行阶(jiē)段更(gèng)加抗(kàng)跌，防御性更强。从(cóng)当前(qián)宏观经济的角度(dù)来(lái)看，疫情三年(nián)后经济(jì)恢复仍(réng)然有较大的不确定性；从大(dà)类资(zī)产的投资(zī)收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行。因此(cǐ)以(yǐ)银行板块为代表(biǎo)的高股息(xī)策略有望(wàng)取得相(xiāng)对不错的收(shōu)益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收益(yì)就需(xū)要(yào)满足以下(xià)几个条(tiáo)件：1）在分子部分也(yě)就是股(gǔ)息(xī)端需要有(yǒu)一贯(guàn)较高而且稳定的分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息的前(qián)提就是(shì)行业基本(běn)面(miàn)需要稳定；3）在分母(mǔ)部分(fēn)也就是股价端(duān)估值低，因此安全边际比较高，下降(jiàng)空(kōng)间有限(xiàn)，波动性较低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性(xìng)，股价有进一(yī)步提升的可能(néng)

　　而银行板块恰好(hǎo)满足以(yǐ)上(shàng)条(tiáo)件：1）上市银行(xíng)过去三年的现金分(fēn)红率整体都在(zài)24％以上，其中大行最高(gāo)，其次是(shì)股份(fèn)行和城商行，农商行(xíng)相对(duì)低(dī)一些(xiē)。2）银行高分红的背后也离不(bù)开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市(shì)银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中迎来(lái)资(zī)产重(zhòng)定价的(de)情况下(xià)能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银行整体净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润增速高(gāo)于营收，拨备与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放(fàng)。预(yù)计(jì)随着大(dà)行重定(dìng)价的压力(lì)过去(qù)以及二三(sān)季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，而中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率的(de)下(xià)行和理财资金赎回的趋缓也(yě)会使得(dé)负债成(chéng)本有望进(jìn)一步下行，净(jìng)息(xī)差(chà)预计会在(zài)下半年提(tí)升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银(yín)行板(bǎn)块处(chù)于历史较优水平，上市(shì)银行不良(liáng)率(lǜ)继(jì)续环(huán)比下降，基本(běn)处(chù)在2014年来历史低位，拨备覆盖率(lǜ)维持(chí)在245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板(bǎn)块中最低的。而(ér)从2010年到(dào)现(xiàn)在的历(lì)史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安全边(biān)际和性价比(bǐ)较(jiào)好，作(zuò)为低且稳(wěn)定的分母也保证了其比(bǐ)较高的(de)股(gǔ)息率。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始(shǐ)提(tí)出中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表现，国资持(chí)股比例和今(jīn)年以来的涨幅也有43％的(de)正相(xiāng)关性，中特估有望为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的附加资(zī)本利(lì)得。

　　风险提(tí)示事(shì)件：绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多经济下滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自(zì)中泰证券研究所研究报告(gào)：《银(yín)行板块与高股息策(cè)略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多