财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势湖南电大几本，湖南长沙电大是几本，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度(dù)涨湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的(de)新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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