4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月东隅已逝桑榆非晚是什么意思纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球东隅已逝桑榆非晚是什么意思棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬东隅已逝桑榆非晚是什么意思(tái)升。

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