在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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