用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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