金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份绿豆汤的热绿豆汤的热量是多少大卡量是多少大卡(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，绿豆汤的热量是多少大卡以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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