射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局(jú)，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科(kē)创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列(liè)外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)面(miàn)临变局(jú)。目前，正射(shè)频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有(yǒu)限等因素(sù)影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金(jīn)二期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手机(jī)以及物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至(zhì)IPO前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较(jiàoDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在(zài)后(hòu)一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智(zhì)能(néng)手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时(shí)，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股的(de)价(jià)格后止跌回(huí)升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ong>以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列。