财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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