尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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