金融(róng)界(jiè)4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)正式登(dēng)陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时(shí)间(jiān)第一(yī)只实(shí)现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售(shòu)获(huò)超(chāo)购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月(yuè)分(fēn)别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今(jīn)日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港元。

谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义rong>　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次高(gāo)端(duān)白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓(nóng)香(xiāng)型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转(zhuǎn)天数(shù)分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学(xué)校毕(bì)业(yè)的(de)吴向(xiàng)东(dōng)，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向(xiàng)东正式开(kāi)启(qǐ)了(le)他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越(yuè)难(nán)，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面(miàn)带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放量都是全(quán)国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金六(liù)福迅(xùn)速(sù)成为(wèi)国(guó)民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽(zé)酒(jiǔ)业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三(sān)个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发(fā)布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝(cháo)成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中并(bìng)没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端库(kù)存仍(réng)未(wèi)消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有(yǒu)看(kàn)到更(gèng)强的(de)动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠(qú)道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下(xià)的价位(wèi)带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变小；超高(gāo)端谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向何方(fāng)让(ràng)我们(men)拭目(mù)以(yǐ)待。

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