昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用trong>昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在(zài)累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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