尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

12是什么意思　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而12是什么意思面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受益(yì12是什么意思)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。

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