随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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