随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度一方水等于多少升，一方水等于多少升水，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重(一方水等于多少升，一方水等于多少升水zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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