昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(毁掉一个老师最好的办法měi)联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方毁掉一个老师最好的办法向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今(jī毁掉一个老师最好的办法n)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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