随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kà九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思n)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的(de)金(jīn)融(róng)周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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