编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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