用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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