4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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