5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bè晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军i)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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