在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资产的(de)资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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