5月(yuè)23日，医(yī)药股(gǔ)开盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科伦不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友药业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续处(chù)于低(dī)位水平，具有(yǒu)较大(dà)吸引力(lì)。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处(chù)于(yú)历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板(bǎn)块作(zuò)为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板块(kuài)是否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的(de)影响将会逐步(bù)消退(tuì)，医药(yào)行业的基本面(miàn)正(zhèng)继续得(dé)到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外(wài)）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）存(cún)在一定的估值(zhí)修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度(dù)，创新药板块的营收与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来(lái)看，除去创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分(fēn)领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长能力的(de)低(dī)估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的(de)产品销(xiāo)售前景，国内市场仍(réng)未达到预期(qī)，原因在于(yú)近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并(bìng)未增加太(tài)多，增速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国(guó)内的医疗行业，增(zēng)长速度(dù)并不快。首先，结构性(xìng)的(de)分化是非常明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如在不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友过去的(de)三年(nián)中(zhōng)，港股创(chuàng)新药(yào)企的(de)年化营收(shōu)增速(sù)高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实(shí)现(xiàn)高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐(qí)下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基(jī)建仍(réng)是(shì)

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景下(xià)，医(yī)药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是(shì)最具有确定(dìng)性的领域之一，一定程度上或(huò)仍(réng)是今年医药(yào)投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再获政策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源(yuán)下移，不(bù)断(duàn)提高县级(jí)医院的综合(hé)实(shí)力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域(yù)居民(mín)的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内(nèi)解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继续(xù)推进临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的(de)思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管(guǎn)外科(kē)学(xué)、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成预(yù)期的建(jiàn)设任务。随着具体政(zhèng)策的出台，相关的基层(céng)医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的(de)发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改(gǎi)政策(cè)频(pín)频出(chū)台，医疗器(qì)械市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来，医(yī)疗卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促进更多优质的(de)医疗资(zī)源向(xiàng)下扩容，释(shì)放(fàng)更(gèng)多中(zhōng)、基层医(yī)疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家(jiā)“十四(sì)五”规划(huà)中提出要(yào)加强医疗卫生(shēng)领(lǐng)域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展。在政策推(tuī)动下(xià)，国(guó)产品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价比的优势加(jiā)速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项(xiàng)政策支(zhī)持的(de)持(chí)续加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友券建议关注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内(nèi)镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较(jiào)强的研发(fā)能力。

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