AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期(qī)，也是叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》为数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报(bào)中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技(jì)术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家(ji叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ā)安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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