“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释告也显示出就业(yè)市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是(shì)，对(duì)于全(quán)球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年(nián)来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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