在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造(zào)创(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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