周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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