昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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