随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shē敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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