“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但(dà佛系心态是什么意思n)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yó佛系心态是什么意思u)部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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