今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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