在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(j微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔īn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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