北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(me50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多n)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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