随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(g10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米āo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对(du10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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