上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一(yī)起(qǐ)退市(shì)却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价(jià)连(lián)续20个(gè)交易日低于1元，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司股票及其(qí)可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜特(tè)转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止上市(shì)，其可转债已(yǐ)进入退(tuì)市整理期，引发投资者对可转债(zhài)信用风险的担忧。 <光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词/p>

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法(fǎ)是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可(kě)攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但(dàn)由(yóu)于大多(duō)数上市(shì)公司是因经营不善导致退市，财(cái)务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺(shù光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词n)序相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上(shàng)，可转债退市(shì)并非完(wán)全出(chū)乎意料，早已在相关规则(zé)中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票(piào)被(bèi)终止上(shàng)市的，其发(fā)行的可转债及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市(shì)少，成就了(le)可转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的(de)“神(shén)话”。随(suí)着全(quán)面注(zhù)册制改(gǎi)革的持续推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态(tài)化(huà)退(tuì)市机制正在(zài)形(xíng)成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将(jiāng)成为(wèi)可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态在(zài)改变(biàn)，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一成不(bù)变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时(shí)，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平(píng)以及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券(quàn)退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低(dī)、退(tuì)市风险较高的(de)标的，而选择正股(gǔ)经营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市(shì)场风格变化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场(chǎng)波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟(gēn)上形势变化。目前(qián)关于可转债的退市处理还有不少空(kōng)白和(hé)盲点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确(què)可转债在(zài)退市后是否(fǒu)仍存在交易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功(gōng)能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱(ruò)的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下，证券(quàn)市场将迎(yíng)来全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化。过去(qù)一(yī)些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的短板(bǎn)不(bù)能(néng)视(shì)而不见了。各(gè)市场参(cān)与主体(tǐ)还(hái)需顺时应(yīng)势，调整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资方法，完善(shàn)配套制度(dù)，提(tí)升风险意(yì)识(shí)，共促A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发展。

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