美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做空某些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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