近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多(du京东是谁的老板是谁ō)因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(京东是谁的老板是谁jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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